01 市场回顾
本周海内外事件交织，市场呈现极度分化的格局。海外方面，Meta计划对外出售闲置AI算力的消息发酵，引发全球对"AI算力过剩"的恐慌；6月美国非农低于预期，加息叙事的再“纠正”；国内方面，6月官方制造业PMI回升至50.3%，好于市场预期，新订单与新出口订单重返扩张区间。
具体到资产表现上，海外方面，海外权益市场多数上行，仅韩国综指逆势回调，港股表现亮眼， 商品板块走势分化，原油下行，黄金、国内商品及农产品收涨；外汇端美元指数走弱下跌，美元兑人民币（CFETS）下行。国内方面，A股风格大小盘分化，价值风格普遍收涨，成长板块多数回调。行业层面，医药生物，美容护理，汽车涨幅较大；通信、建筑材料、电子领跌。领涨方向集中表现为两个特征：其一，医药板块受政策催化与估值底部双重驱动强势反弹。其二，低位消费与周期板块跟随修复。领跌方集中在前期获利盘巨大的科技赛道，Meta"卖算力"消息引发的全球算力过剩恐慌为触发因素。
02 行业情况
本周申万一级31个行业涨多跌少，医药生物、美容护理、汽车板块涨幅靠前，通信、电子、建筑材料等板块跌幅靠前。
本周医药生物以超10%的周涨幅领跑全市场，美容护理上涨7.64%、汽车上涨7.06%、农林牧渔上涨6.73%紧随其后；通信、建筑材料、电子领跌。领涨方向集中表现为两个特征：其一，医药板块受政策催化与估值底部双重驱动强势反弹。政策层面，国家医保局公示2026年药品目录调整初审结果。今年首次设立独立的商保创新药目录，被市场解读为支付端为高临床价值创新药带来更友好的预期。2026年医保目录调整首次引入“预申报”机制，允许尚未正式获批但已完成技术审评的药品预先申报。此外，创新药8年价格保护机制的新引入，强力提振了板块情绪。另外，7月3日下午，国家药监局综合司就《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告(征求意见稿)》公开征求意见，其中提到，鼓励研发创新，提高临床研发质效。其二，低位消费与周期板块跟随修复，美容护理、汽车、农林牧渔等上半年深度调整的板块迎来资金回补，背后逻辑包括2500亿元超长期特别国债支持以旧换新持续落地以及近期市场风格极化后的再平衡。
领跌方集中在前期获利盘巨大的科技赛道。通信、电子的下跌核心触发因素为Meta"卖算力"消息引发的全球算力过剩恐慌。Meta正在制定云基础设施业务计划，拟出售人工智能算力和模型的访问权限。Meta此番布局涵盖两条业务方向：一是依托现有AI基础设施，对外开放旗下多款自研大模型；二是直接对外出售算力资源。亚洲市场方面，7月2日，亚洲股市大幅收跌。韩国半导体股领跌，三星电子收盘跌9.06%，SK海力士收盘大跌14.57%；日本市场同样承压，日经225指数收盘下跌约2.5%，存储芯片制造商铠侠收盘跌13.47%。A股存储芯片概念股也集体大跌：当日收盘，同花顺存储芯片概念板块指数下跌5.67%；个股方面，闪存芯片设计与制造企业兆易创新跌停，香农芯创、澜起科技等相关概念股跌超10%。
（数据来源：iFinD，日期截至2026年7月3日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）
03 策略观点
华金证券：业绩期科技仍可能是主线 短期继续聚焦绩优科技和周期行业
复盘历史，中报业绩期前后科技成长行业表现主要受产业趋势和盈利、政策和外部事件、估值等因素影响。（1）中报业绩期科技成长行业表现偏震荡。（2）中报业绩期科技成长行业表现主要受产业趋势和盈利、政策和外部事件、估值等因素影响。一是产业趋势和盈利是决定中报业绩期科技成长行业表现的核心因素：首先，产业趋势是科技成长行业在7、8月表现强弱的核心驱动因素；其次，中报业绩较高的科技成长行业表现相对占优。二是政策和外部事件也对科技成长行业在业绩期的表现有重要影响，如 2013年4G建设启动，计算机、传媒等表现较强；2018年5G牌照发放，通信行业表现较强；2020年和2021年“双碳”政策出台，电力设备表现较强。三是估值的高低对业绩期科技成长行业的表现也有一定的影响。
当前来看，今年中报业绩期电子、通信、医药等行业表现可能相对占优。（1）电子、通信等AI硬件相关的行业短期产业趋势向上，中报盈利可能较高。一是短期AI硬件的产业趋势可能持续上行：首先，全球算力基建中短期可能持续爆发；其次，AI服务器相关的上游原材料如CCL、光纤、电子布、电容等短期持续涨价，相关行业景气度可能持续上行。二是电子、通信中报业绩增速可能较高。（2）短期AI硬件和机器人、军工等行业政策支持和外部事件偏积极。一是政策上，人工智能、机器人、商业航天等短期政策依然偏积极。二是外部事件上，AI硬件、机器人、军工等均有积极的催化。（3）从估值历史分位数来看，当前科技成长行业中传媒、医药生物的估值历史分位数较低，军工、计算机估值历史分位数较高。
A股短期可能延续震荡偏强趋势。（1）短期经济与盈利可能延续修复趋势。一是短期经济可能继续处于修复趋势中：首先，6月制造业PMI、生产、新订单和新出口订单均全面回升，后续制造业投资可能继续维持较高增速；其次，地产短期依然偏弱，短期基建投资可能有所企稳回升。二是短期企业盈利可能继续回升：首先，短期工业企业利润同比增速可能继续回升；其次，A股整体中报盈利增速可能继续上升。（2）短期流动性可能维持宽松。一是短期宏观流动性可能继续维持宽松：首先，短期美国就业偏弱，通胀也可能回落，美国短期流动性预期可能边际宽松；其次，美元短期可能维持偏弱震荡，国内流动性可能维持宽松。二是短期股市资金可能维持一定流入水平。（3）短期政策可能继续偏积极，外部风险可能较小。一是短期政策可能继续偏积极：首先，7月政治局会议可能继续定调积极；其次，短期加强监管和完善资本市场制度建设的趋势延续。二是短期外部风险可能较小。
行业配置：短期继续聚焦绩优科技和周期行业。（1）TMT、电新、医药、能源金属等行业2026年预期盈利增速较高。一是成长一级行业中的电力设备、计算机、电子等行业2026年预期盈利增速较高。二是成长二级行业中的生物制品、软件开发、广告营销等行业2026年预期盈利增速较高。三是周期二级行业中的能源金属、橡胶、小金属等行业2026年预期盈利增速较高。（2）当前建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、机器人、军工（商业航天）、创新药、有色金属、化工、电新（AI电力、锂电）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）等；二是券商、消费等基本面可能改善的蓝筹行业。
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）
04 热点新闻
宏观经济
国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》
日前，国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，明确了“十五五”时期全面推进美丽中国建设的总体要求、目标指标、重点任务和重大工程。《规划》强调，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，加快经济社会发展全面绿色转型，提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的美好生活需要，筑牢中华民族伟大复兴的生态根基。（财联社）
央行：7月6日开展10000亿买断式逆回购操作
在连续4个月净回笼后，3个月期限买断式逆回购操作7月实现净投放。7月3日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月6日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。（财联社）
电子商务法修正草案公开征求意见
4日，国家市场监督管理总局、商务部就研究起草的《中华人民共和国电子商务法（修正草案征求意见稿）》，开始向社会公开征求意见。修正草案征求意见稿共二十条，主要内容包括五个方面。（财联社）
产业经济
净利最高预增近744倍！存储龙头江波龙上半年业绩“炸裂”
7月3日晚间，江波龙发布2026年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现归属净利润约为92亿—110亿元，同比暴涨62204.03%—74393.95%。对于业绩变动的原因，江波龙表示，报告期内，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境。同时，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议（LTA或MOU)，保障了存储晶圆的供应。（财联社）
国务院：合理控制煤电装机规模和发电量 全面提升可再生能源电力消费比重
国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》。其中提出，坚持风光水核等多能并举，深入开展节能降碳改造和控煤减煤，合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。实施应对气候变化一揽子重大工程，推动碳捕集利用与封存技术发展和示范项目建设。（财联社）
三部门：调整节能汽车、新能源汽车车船税优惠政策
自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策；纳税人新取得及本公告实施前已取得的上述类型车辆，应按照《中华人民共和国车船税法》及其实施条例和其他相关规定征收车船税。（财联社）
国家药监局：拟将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道
国家药监局综合司就《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，鼓励研发创新，提高临床研发质效。支持以临床价值为导向的细胞与基因治疗药品研发创新，聚焦恶性肿瘤、罕见病、遗传性疾病、免疫系统疾病、神经退行性疾病等重点领域开展研究，鼓励在中国开展全球同步研发和国际多中心临床试验，将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道，提高临床研发质效。（财联社）
刷新年内最大降幅！油价下调 加满一箱油少花37.5元
7月3日，央视财经记者从国家发展改革委获悉，周五24时国内成品油调价窗口开启。据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（6月18日24时——7月3日24时），国际油价震荡下降。全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.75元、0.79元和0.78元。（财联社）
金融资本
证监会就完善上市公司再融资规则征求意见
为深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，增强国内资本市场竞争力、吸引力，提高资本市场制度包容性、适应性，中国证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》、《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》以及配套规则进行修改，现向社会公开征求意见。（财联社）
利好来了！证监会最新发文 再融资“松绑不松闸” 六大要点详解
7月3日，证监会发布《关于修改〈上市公司证券发行注册管理办法〉等规则的决定（征求意见稿）》，围绕储架发行、小额快速融资、市价发行定价、控股股东定增、可转债监管及募资投向等领域推出改革举措。该文件可谓再融资新规，牵动上市公司及其控股股东、券商投行、战略投资人等多方市场利益。（财联社）
“估值底”已现？恒科指数创年内最大单周涨幅 权重科网股集体反攻
经历6月下旬一轮大幅调整后，港股本周迎来持续性反弹。其中，前期走势疲软的科网股表现活跃。短线来看，本周恒生科技指数累涨5.72%，创下年内最大单周涨幅，同期恒指仅上涨约3%。个股方面，腾讯、美团等权重科网股集体走高。（财联社）
全球市场
涨价！存储芯片“供应严重短缺”！国际投行最新发声
存储芯片涨价潮仍在持续。据全球知名产业研究机构集邦咨询（TrendForce）的最新报告，预计在2026年第三季度，传统DRAM产品的合同价格将环比上涨13%至18%，NAND闪存合约价格将环比上涨10%至15%。报告称，AI（人工智能）推理系统和超大规模数据中心的需求依然强劲，足以让DRAM和NAND供应持续受限。（东方财富网）
三星传获Meta超10万亿韩元AI芯片代工订单 2纳米中长期积压订单看涨
据行业消息人士透露，Meta正与三星代工合作，推进下一代价值超过10万亿韩元（约合人民币443亿元）的ASIC设计与生产。Meta自主研发的AI加速器“MITA”的第一代和第二代产品此前由台积电实现量产，但自今年推出的第三代起，公司已选择三星代工作为合作伙伴。（东方财富网）
美光93亿美元扩建广岛项目动工 预计2028下半年出货HBM
当地时间周六（7月4日），美光科技正式启动其位于日本西部广岛工厂的扩建工程。这项总投资达1.5万亿日元（约合93亿美元）的项目，旨在生产包括高带宽存储器（HBM）在内的先进存储芯片，以满足人工智能（AI）浪潮带来的旺盛需求。（东方财富网）
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